Junta Europeo de Riesgo Sistémico prepara el terreno para que el BCE adquiera deuda por debajo del grado de inversión.
La Junta Europeo de Riesgo Sistémico ha lanzado hoy una seria advertencia que bien puede preparar el terreno para que el BCE termine por aceptar las compras de deuda basura. Este organismo, presidido por Christine Lagarde y del que forman parte los gobernadores de los bancos centrales de la zona euro, ha señalado que el sistema financiero de la UE puede no ser capaz de gestionar por sí solo la avalancha de rebajas de rating que va causar la crisis por la pandemia del coronavirus. Y ello puede puede provocar una fuerte disrupción en el mercado, según advierte el supervisor de la estabilidad financiera.
Señala que el mercado europeo de hingh yield es demasiado pequeño para absorber un aluvión de nuevos bonos degradados por debajo del grado de inversión, comparable a la ocurrida en la anterior crisis financiera y con capacidad para dañar seriamente a las compañías del sector financiero, con una elevada cartera de deuda en balance.
Esta advertencia llega justo cuando el siguiente paso que se espera del BCE es que acepte la compra de deuda con rating inferior a grado de inversión, dentro de un plan de compras de deuda que suma para este año más de 1,1 billones de euros. Por el momento, ya ha aceptado deuda degradada a rating BB como colateral a cambio liquidez para la banca.
El organismo aboga por la coordinación entre los supervisores para que pueda mantenerse la liquidez del mercado y su correcto funcionamiento. “Los bancos centrales de Europa han insistido en su determinación para dar pasos adicionales, si fuera necesario, para evitar un endurecimiento de las condiciones financieras”, explica la JERS.
La institución añade que en el caso de que el 18% de las compañías que cuentan con rating grado de inversión perdieran esa calificación crediticia, el mercado europeo de high yield tendría que absorber 132.000 millones de nueva deuda, el equivalente a la mitad de su tamaño. Una previsión que en todo caso cree poco realista.
Advertencia sobre la liquidez de los fondos
Los fondos de inversión y aseguradoras pueden tener más presiones de reembolso de algunos seguros si las perspectivas macroeconómicas empeoran más de lo anticipado. La junta general ha identificado dos segmentos de los fondos de inversión que tienen más riesgo y deben ser vigilados.
El primero es el sector de fondos de inversión con exposiciones significativas a la deuda corporativa, donde se han producido muchos reembolsos debido a la pandemia. Los fondos de inversión tienen una cantidad significativa de los bonos corporativos en Europa. Si se producen más reembolsos de fondos abiertos con periodos de reembolso cortos, podría llevar a que los gestores vendan los activos menos líquidos rápidamente y se deterioren las condiciones de liquidez en los mercados de deuda corporativa, lo que podría crear contagios a otras instituciones financieras con exposiciones a esos activos, como las aseguradoras, fondos de pensiones y los bancos.
El segundo segmento con riesgos son los fondos de inversión con exposiciones importantes al mercado inmobiliario. Las restricciones sanitarias necesarias para frenar la pandemia pueden reducir las transacciones en el mercado inmobiliario y crear incertidumbre sobre los valores. Los fondos de inversión en el mercado inmobiliario tienen una tercera parte del mercado inmobiliario comercial en la UE.
